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　　公布2月销售数据，2月实现签约金额334.0亿元，同比+54.3%；实现签约面积189.1万平方米，同比+20.8%。【慧博投研资讯】2月新增建面102.1万平方米，同比-24.9%；总地价82.5亿元，同比+12.5%。（慧博投研资讯）点评：2月销售334亿，同比+54%，市场整体趋弱下销售逆势高增

　　2月公司实现签约金额334.0亿元，环比-0.6%，同比+54.3%，涨幅较上月提升48.2pct，大幅优于克尔瑞主流50房企2月单月平均同比-2.1%；实现签约面积189.1万平米，环比-17.0%，同比+20.8%，涨幅较上月提升16.2pct，高于我们高频跟踪的45城2月成交面积同比+3.0%；销售均价17,663元/平米，环比+19.8%，同比+27.7%，均价提升主要源于销售城市能级上移。1-2月公司累计实现签约金额670.0亿元，同比+25.7%；累计实现签约面积417.0万平方米，同比+11.4%。累计销售均价16,067元/平米，较18年均价上涨9.8%。在1-2月市场整体走弱背景下，公司销售逆势高增，克尔瑞排名继续稳居行业第四，鉴于公司土地储备丰富，并且项目布局主要位于供需关系较紧张、市场表现较好的一二线年全年仍将表现不错。

　　2月公司在广州、长沙、大连、石家庄、渭南、墨尔本（澳大利亚）等6城共获取8个项目，对应新增建面102.1万平米，环比+107.8%，同比-24.9%，其中新增权益建面占比52.6%；总地价82.5亿元，环比+258.7%，同比+12.5%，拿地额占比销售额24.7%，较上月上升17.9pct，2月拿地有所回升。平均楼面价8,078元/平米，环比+72.6%，较18年拿地均价+29.7%，主要源于广州和墨尔本地块楼面价较高。1-2月公司共获10个项目，新增规划面积151.3万方，同比-59.3%；对应地价105.5亿元，同比-63.1%；平均楼面地价6,974元/平米，较2018年+11.9%；拿地额占比销售额为16%，拿地均价占比销售均价43.4%，基本与18年持平。公司2月拿地较1月低位有所回升，考虑到公司充分受益于央企融资优势，在土地市场趋弱背景下，未来拿地弹性仍强。

　　公司积极变革始于17年，目标方面，董事长宋广菊提出未来三年重回行业前三，显露央企龙头气魄；激励方面，17年推出大力度跟投方案，领衔央企最高水平，消除激励不足诟病；资源整合方面，中航集团旗下地产项目收购完成，保利置业股权收购也有突破性进展，彰显资源整合优势；拿地方面，16-18年拿地金额占比销售金额分别为56%、87%、47%，积极扩张坚定；销售方面，17-18年销售额同比分别+47%、+31%，弱市下全年销售继续稳增。我们依然看好公司作为行业龙头房企有望受益于行业集中度的进一步提升，并维持公司2018-20年每股收益预测1.58、1.90和2.23元，目前对应18-19年PE为8.6和7.1倍，维持目标价20.62元，维持“强推”评级。

　　证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载证券研究报告保利地产（600048）2019年2月销售数据点评 强推（维持） 弱市销售高增，拿地略有回升目标价：20.62元 当前价：13.53元 事件： 3月7日，保利地产公布2月销售数据，2月实现签约金额334.0亿元，同比+54.3%；实现签约面积189.1万平方米，同比+20.8%。

　　点评： 2月销售334亿，同比+54%，市场整体趋弱下销售逆势高增2月公司实现签约金额334.0亿元，环比-0.6%，同比+54.3%，涨幅较上月提升48.2pct，大幅优于克尔瑞主流50房企2月单月平均同比-2.1%；实现签约面积189.1万平米，环比-17.0%，同比+20.8%，涨幅较上月提升16.2pct，高于我们高频跟踪的45城2月成交面积同比+3.0%；销售均价17,663元/平米，环比+19.8%，同比+27.7%，均价提升主要源于销售城市能级上移。

　　1-2月公司累计实现签约金额670.0亿元，同比+25.7%；累计实现签约面积417.0万平方米，同比+11.4%。

　　在1-2月市场整体走弱背景下，公司销售逆势高增，克尔瑞排名继续稳居行业第四，鉴于公司土地储备丰富，并且项目布局主要位于供需关系较紧张、市场表现较好的一二线年全年仍将表现不错。

　　2月拿地83亿，同比+13%，拿地/销售额比25%，拿地略有回升 2月公司在广州、长沙、大连、石家庄、渭南、墨尔本（澳大利亚）等6城共获取8个项目，对应新增建面102.1万平米，环比+107.8%，同比-24.9%，其中新增权益建面占比52.6%；总地价82.5亿元，环比+258.7%，同比+12.5%，拿地额占比销售额24.7%，较上月上升17.9pct，2月拿地有所回升。

　　平均楼面价8,078元/平米，环比+72.6%，较18年拿地均价+29.7%，主要源于广州和墨尔本地块楼面价较高。

　　1-2月公司共获10个项目，新增规划面积151.3万方，同比-59.3%；对应地价105.5亿元，同比-63.1%；平均楼面地价6,974元/平米，较2018年+11.9%；拿地额占比销售额为16%，拿地均价占比销售均价43.4%，基本与18年持平。

　　公司2月拿地较1月低位有所回升，考虑到公司充分受益于央企融资优势，在土地市场趋弱背景下，未来拿地弹性仍强。

　　投资建议：弱市销售高增，拿地略有回升，维持“强推”评级 公司积极变革始于17年，目标方面，董事长宋广菊提出未来三年重回行业前三，显露央企龙头气魄；激励方面，17年推出大力度跟投方案，领衔央企最高水平，消除激励不足诟病；资源整合方面，中航集团旗下地产项目收购完成，保利置业股权收购也有突破性进展，彰显资源整合优势；拿地方面，16-18年拿地金额占比销售金额分别为56%、87%、47%，积极扩张坚定；销售方面，17-18年销售额同比分别+47%、+31%，弱市下全年销售继续稳增。

　　我们依然看好公司作为行业龙头房企有望受益于行业集中度的进一步提升，并维持公司2018-20年每股收益预测1.58、1.90和2.23元，目前对应18-19年PE为8.6和7.1倍，维持目标价20.62元，维持“强推”评级。

　　2017年新财富评选房地产行业入围（第六名）；2018年水晶球评选房地产行业总榜单第四名（公募基金榜单第三名）；2018年金牛奖评选房地产行业第一名。

　　2017年新财富评选房地产行业入围（第六名）团队成员；2018年水晶球评选房地产行业总榜单第四名（公募基金榜单第三名）团队成员；2018年金牛奖评选房地产行业第一名团队成员。

　　2017年新财富评选房地产行业入围（第六名）团队成员；2018年水晶球评选房地产行业总榜单第四名（公募基金榜单第三名）团队成员；2018年金牛奖评选房地产行业第一名团队成员。

　　2018年水晶球评选房地产行业总榜单第四名（公募基金榜单第三名）团队成员；2018年金牛奖评选房地产行业第一名团队成员。

　　保利地产（600048）2019年2月销售数据点评证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 6 华创证券机构销售通讯录地区 姓名 职 务 办公电话企业邮箱北京机构销售部张昱洁北京机构销售总监 杜博雅高级销售经理 侯春钰销售经理 侯斌销售助理 过云龙销售助理 刘懿销售助理 广深机构销售部张娟所长助理、广深机构销售总监 王栋高级销售经理 汪丽燕高级销售经理 罗颖茵高级销售经理 段佳音销售经理 朱研销售经理 上海机构销售部石露华东区域销售总监 沈晓瑜资深销售经理 杨晶高级销售经理 张佳妮高级销售经理 沈颖销售经理 乌天宇高级销售经理 汪子阳销售经理 柯任销售经理 何逸云销售经理 张敏敏销售经理 蒋瑜销售助理 保利地产（600048）2019年2月销售数据点评证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 7 华创行业公司投资评级体系(基准指数沪深300) 公司投资评级说明：强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。

　　行业投资评级说明：推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

　　分析师声明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明：分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。

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